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　　10月23日（周五）现金万博manbext体育官网app平台，亚洲科技股献艺集体反弹:

　　A股创业板从大跌超3%拉升至收涨4%，港股恒生科技指数涨超2%。

　　韩国KOSPI盘中一度下降4%，尾盘翻红；SK海力士从跌超3%到收盘涨4.42%。

　　联系词，亚洲股市反弹莫得带动好意思股，好意思股三大指数集体收低，科技巨头全体走低。费城半导体指数略略反弹涨0.44%。但本月以来，好意思股半导体股市值挥发2.2万亿好意思元。

　　Meta摆脱现款流转负加上英伟达“亲犬子”CoreWeave股债双杀，令“AI算力填塞”的慌乱席卷本钱商场。

　　联系词，企业筹谋数据却天渊之别。SpaceX第三季度超等智能业务收入同比增长830%，并实现盈利；黑石集团依靠投资算力实现可不雅的答复；韩国10月前20天半导体出口同比增长222.5%。

　　面临商场担忧，从马斯克、黄仁勋、华尔街到海外货币基金组织（IMF）官员，接连发声反驳算力填塞论调。

　　算力确实供大于求，如故商场过度悲不雅？

　　Meta现款流转负，算力“金丝雀”股债双杀，算力填塞担忧升温

　　本周，好意思股AI板块资格了剧烈颤动。

　　10月21日，受SpaceX强盛财报提振，SpaceX股价单日上升7.8%，带动纳斯达克指数上升1.05%。但反弹仅握续两个往来日，商场便再度转向。

　　10月22日，纳斯达克指数下降2.6%，费城半导体指数暴跌6.7%，SpaceX股价回吐此前涨幅并下降约9%，英伟达亦下降约4%。

　　10月23日，三大指数集体收低。科技巨头全体走低，英伟达跌0.59%，苹果跌0.14%，微软涨0.66%，谷歌C跌1.08%，亚马逊跌0.95%，Meta跌0.96%，特斯拉跌0.63%。

　　费城半导体指数身分股阐述分化，17家上升13家下降。AMD涨1.74%，英特尔涨1.72%，台积电涨1.49%，阿斯麦涨0.72%，博通跌0.48%。

　　存储股涨跌不一，SK海力士涨4.05%，好意思光科技涨2.46%，希捷科技跌1.81%，闪迪跌1.82%，西部数据跌2.97%。

　　天然费城半导体指数略略反弹涨0.44%。但本月以来，该指数身分股市值仍是挥发2.2万亿好意思元。四家市值最大的半导体公司：英伟达市值挥发约3277亿好意思元，台积电市值挥发约1512亿好意思元，博通市值挥发约1374亿好意思元，好意思光市值挥发约2297亿好意思元。

　　激勉商场担忧的紧要因素之一，是Meta摆脱现款流径直转负。

　　Meta第三季度本钱开支达到349.1亿好意思元，摆脱现款流转为负21.2亿好意思元，为2012年上市以来初次。公司还布告将增发无投票权股票，以缓助后续融资需求。本钱开支攀升与现款流承压，激勉投资者对AI投资答复周期的担忧，Meta股价当日下降约7%。

　　与此同期，当作AI算力租出行业“风向标”的新兴云奇迹提供商CoreWeave，上周股价已累计重挫近25%，本周不绝下降逾11%。其2031年到期的好意思元无担保债券收益率一度冲突16%。

　　与亚马逊、微软等传统科技巨头不同，CoreWeave这类新云企业高度依赖外部债务融资，通过大范围采购英伟达GPU、建筑或租出数据中心，再将算力租出给大模子开发商与大型科技公司以赚取房钱。因其前期千里没成本远大、财务杠杆极高，且高度依赖弥远客户践约，商场上一直将其视为琢磨AI行业融资生态与算力需求简直度的“金丝雀”。

　　CoreWeave股债双杀，径直将本钱商场对“算力填塞与融资断裂”的担忧推向了极点。

　　出租算力的SpaceX赢利了，投资算力的黑石集团也赢利了

　　本钱商场担忧AI投资答复之际，部分企业的筹谋数据却夸耀，算力投资仍是驱动滚动为收入和利润。

　　当地技能10月20日，马斯克旗下SpaceX公布第三季度财报，公司当季营业收入达到145.75亿好意思元，同比增长161%。其中，超等智能（SI）业务收入达到75.6亿好意思元，同比大增830%，初次荒谬星链地点的集中业务，成为公司最大的收入开端。该业求实现4.31亿好意思元季度营业利润，而客岁同期亏蚀17.22亿好意思元。

　　马斯克在事迹会上暗意：“每一家大型云奇迹商，还有几十家小公司，王人在欺压地找咱们，思租用更多算力。”

　　公司首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）也暗意，好多客户王人在条款加多算力，公司正在积极扩张供给，以餍足里面和外部需求。

　　以前一年，SpaceX的算力范围从0.6吉瓦加多到1.7吉瓦。约翰森先容，2026年第三季度，超等智能业务收入环比加多约50亿好意思元、同比加多约67亿好意思元，主要收获于云奇迹公约冉冉放量。按照刻下算力订价，新部署算力神气的投资回收期已缩小至一年以内。

　　马斯克还指出，跟着AI软件不绝雠校、模子材干握续进步，每瓦算力梗概产出的“有用智能”也会加多，算力的经济价值有望随之提高。他以英伟达H100为例称，这款2022年推出的芯片，如今的房钱以致高于刚推出时。

　　金融机构的数据中心投资通常受益于需求增长。

　　10月22日，大家另类钞票惩处巨头黑石集团公布第三季度财报，其基础关节投资平台的钞票惩处范围同比增长40%，达到970亿好意思元，该平台第三季度投资答复率6.4%，以前12个月累计约29%，远超同期大家基础关节指数约4%的答复水平。

　　大家数据中心业务强盛的租出需求是紧要推动因素。黑石总裁兼首席运营官乔纳森·格雷（Jonathan Gray）败露，公司展望本年大家数据中心平台新增租出容量约为6吉瓦，是客岁的三倍。

　　黑石基础关节平台投资包括数据中心、发电、输电、储能和开采。2021年，黑石以约100亿好意思元收购好意思国数据中心巨头QTS；2024年，又牵头以约160亿好意思元收购亚太数据中心运营商AirTrunk。这两笔往来使得黑石集团成为了大家最大的数据中心提供商。本年，黑石还喜悦投资50亿好意思元和谷歌共同建筑AI算力奇迹平台。黑石惩处层称，公司约1.4万亿好意思元钞票中的7%通过债权和股权与AI基础关节联系。

　　IMF货币与本钱商场部副主任阿萨纳西奥斯·瓦姆瓦基季斯在接纳《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访时也指出，刻下AI投资的基本面塌实，算力需求简直存在，当先企业盈利强盛，不外部分商场中投资者的预期已跑在盈利已毕之前。

　　需求新生：韩国半导体出口大增220%，英伟达GPU房钱上升

　　除了企业财报，产业链生意数据和算力租出价钱也为判断供需状态提供了依据。

　　当今，韩国半导体出口仍是被视为AI行业的另一个“风向标”。韩国关税厅10月21日公布的数据夸耀，10月1日至20日历间，韩国半导体出口额达到275亿好意思元，同比暴增222.5%，占韩国出口总和的比重攀升至44.7%，刷新历史同期记录。

　　英伟达CEO黄仁勋在10月22日针对商场供需发表了乐不雅预期。他暗意，至少到2029年之前，大家存储芯片商场王人不太可能出现供过于求的状态。

　　中游算力租出商场的价钱走势，也提供了另一项不雅察认识。

　　10月20日，巴克莱分析师指出，比拟Token价钱，GPU租出价钱是琢磨全体算力需求更有用的认识。英伟达H100、B200等GPU的租出价钱近期仍呈现上升趋势，夸耀部分算力商场仍然垂危。

　　云狡计价钱跟踪平台GetDeploying数据夸耀，抛弃2026年10月19日当周，英伟达H100按需租出报价中位数为每GPU小时3.75好意思元，笼罩40家供应商，以前一年内上升26%，最近四周上升10%。

　　巴克莱还指出，SpaceX以及CoreWeave正在以远高于弥远合同的价钱出租部分短期算力。按照每吉瓦算力容量折算，联系短期往来价钱达到300亿至500亿好意思元，为三至五年弥远合同相应价钱的数倍。

　　本年大家上市科技企业本钱开支约1.8万亿好意思元，巨头仍未踩刹车

　　尽管商场对AI投资答复的疑虑升温，科技巨头仍在鼓吹大范围基础关节建筑。

　　在SpaceX第三季度财报电话会议上，马斯克暗意，公司展望到2026年底将额定算力范围扩大至2.5吉瓦~3吉瓦（GW），并对2027年新增10吉瓦算力充满信心。淌若标的实现，2027年底其总算力范围将达到约13吉瓦。

　　相应地，SpaceX展望2026年第四季度本钱开支将进一步增至350亿好意思元~400亿好意思元。

　　Meta通常莫得消弱投资缠绵，而是将2026年本钱开支预期转机至1350亿好意思元~1450亿好意思元。

　　10月22日，Meta向好意思国证券往来委员会提交的最新文献夸耀，抛弃9月底，公司畴昔租出和合同支拨喜悦总和已达到约8250亿好意思元。其中，尚未驱动现实的数据中心、动力及汇聚基础关节等租出义务约为3557亿好意思元，展望将在2026年至2036年间陆续启动，部分租期最长达到30年。

　　闻明科技分析师、Yorkville Ives & Co.结伙东谈主丹·艾夫斯（Dan Ives）向每经记者指出，10年期好意思债收益率达到5%，照实会推高基础关节融资成本，压低商场估值，并导致部分心气推迟，但不会径直改动本体算力需求。

　　丹·艾夫斯展望，谷歌母公司Alphabet、微软和亚马逊行将公布的财报，将不绝证据大范围AI本钱开支缠绵，而非全面削减投资。

　　摩根大通最新研报展望，本年大家上市科技企业共计将产生约2.2万亿好意思元现款流，而本钱开支约为1.8万亿好意思元，两者之间仍存在约4000亿好意思元的融资盈余。

　　比拟之下，新云企业展望产生约300亿好意思元现款流，对应约800亿好意思元本钱插足，占科技行业全体本钱开支的比例仅约4.4%。

　　高盛则觉得，刻下算力供应仍然垂危，畴昔24个月，CoreWeave单元算力收入和投资答复率仍有改善空间。高盛将CoreWeave的评级从“中性”上调至“买入”。尽管标的价由139好意思元下调至106好意思元，但比拟此前55.6好意思元的收盘价，仍意味着约90.6%的潜在上腾飞间。

　　摩根大通觉得，资金实力更强、收入开端更多元的大型云狡计企业，不错相接部分正本由新云企业鼓吹的神气。科技公司也不错减少股票回购，将更多现款插足基础关节建筑。

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